주식의 위험성에 대해 어떻게 정의하나요?
버핏 : 우리는 사업의 위험성을 생각합니다. 그레이엄 투자 기법의 핵심은 주식을 기업의 일부로 간주하는 것입니다.
주식 매수 가격이 지나치게 높지만 않으면 투자자는 사업이 잘 돌아갈 때 좋은 실적을 얻게 됩니다. 그래서 우리는 사업 위성을 생각합니다. 사업 위험은 다양한 방식으로 발생할 수 있는데, 자본 구조에서 발생할 수도 있습니다. 막대한 부채를 사용하는 기업에서 문제가 발생하면 대출 기관이 담보권을 행사할 수 있기 때문입니다.
사업의 속성이 매우 위험한 경우도 있습니다. 상업용 항공기 제조 회사가 더 많았던 시절을 생각해봅시다. 찰리와 나는 상업용 항공기 제작이 회사의 생사를 거는 일종의 도박이라고 생각합니다. 고객을 확보하기도 전에 수억 달러를 쏟아부어야 하며 제작 과정에서 문제가 발생하면 회사가 망할 수 있기 때문입니다. 리드타임이 길고 막대한 자본이 투입되는 사업은 본질적으로 위험이 큽니다.
